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建材行业2009年投资策略报告
2009-1-6　来源:中国建材第一网　 进入评论
若按每万元投资消耗水泥 0.7 吨估算，则 2009 年对应的水泥需求为 13.79 亿吨，较 2008 年水泥产量减少 0.57 亿吨。
    若 2009 年全社会固定资产投资增速为 15％，每万元投资消耗的水泥系数不同，则水泥市场的供应情况也差异较大，但最好的情形也仅为短缺 0.5 亿吨可见，水泥行业并不会出现严重的供应短缺情况。笔者认为，供求基本平衡或供应略过剩的可能性较大。
     估算方法二：从全社会固定资产投资增速与水泥需求增速的数量模型来估算水泥需求的增长情况基于前述原因，我们仍以当年水泥产量代替当年的表观需求量。我们选取 1986 年-2008 年间的全国水泥需求量增速与全社会固定投资总额增速的数据为样本空间构建模型，发现全国水泥需求量同比增速与全社会固定投资总额同比增速间的相关性高达 0.7756。
    我们假定 2009 年全社会固定资产投资总额为 196929 亿元，同比增长 15％；基于模型，我们预测：2009年水泥需求量有 90％的概率是落在 142624 万吨到 163771 万吨之间。
    该结果与我们在估算方法一中的数据分析相符，但 据此分析，预 测图表18 中的2009 年水泥需求量13.79亿吨的情况出现的可能性很小，也就是说 2009 年水泥产能严重过剩的情况不可能出现。
    由于该模型基于有限的数据和情况，且未考虑 PPI 变化对固定资产投资增速的影响，其结论仅供参考。
    估算方法三：从新增投资角度来估算水泥需求的增长情况根据国家有关计划，2009 年将完成铁路投资 6000 亿元，比 2008 年增加 3000 亿元；2009 年全国灾后重建资金为 4000 亿元，笔者也将其视同为 2009 年的投资增量部分。这两部分的新增资金将直接增加水泥需求。
    有关数据显示：每万元铁路投资和灾后重建投资可能消耗水泥 2 吨左右。据此估算，则 2009 年新增铁路投资将增加水泥需求 0.6 亿吨，灾后重建将增加水泥需求 0.8 亿吨左右。有关资料显示， 2007 年，我国交通固定资产投资为 7800 亿元（交通运输部管辖范畴内），其中，公路方面的投资为6500 亿元，占 83％。预计至 08 年底，全国的交通固定资产投资总量在8000 亿元左右。在拉动内需措施的推动下，力争明后两年交通固定资产投资规模年均达到 1 万亿元水平。假定 09 年新增的 2000亿投资中，有 80％是高速公路方面的投资。按每公里高速公路造价 3500 万元、每公里高速公路消耗水泥 9000吨估算，则新增水泥需求 4000 万吨左右。
    在前述假定前提下，2009 年水泥市场有望保持供求基本平衡或供应略过剩的可能。当然，由于前述估算有与实际有一定的差异，该结果仅供参考。
    综合分析，笔者认为 2009 年水泥市场有望出现供求基本平衡或供应略过剩的局面。具体情况还需看国家基建工程的开工进度、落后产能的淘汰进度及房地产行业的回落幅度。由于全国发展不均衡，预计局部地区的短缺及局部地区的过剩将同时存在。

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